Chociaż początkowo dobre wyniki wynikały z gwałtownego wzrostu eksportu w oczekiwaniu na podwyżki ceł, gospodarka UE nadal rosła w trzecim kwartale. Przewiduje się, że w horyzoncie prognozy aktywność gospodarcza będzie nadal rosła w umiarkowanym tempie, pomimo trudnej sytuacji zewnętrznej.
W tegorocznej jesiennej prognozie przewiduje się, że realny PKB wzrośnie w UE o 1,4 % w 2025 r. i 2026 r., osiągając poziom 1,5 % w 2027 r. Oczekuje się, że strefa euro odzwierciedli tę tendencję, a realny PKB wzrośnie o 1,3 % w 2025 r., 1,2 % w 2026 r. i 1,4 % w 2027 r. Przewiduje się, że inflacja w strefie euro będzie nadal spadać, spadając do 2,1 % w 2025 r., i oscylować wokół 2 % w okresie objętym prognozą. Inflacja w UE ma pozostać nieznacznie wyższa i spaść do 2,2 % w 2027 r.
Konsumpcja prywatna i inwestycje napędzają wzrost
Najnowsze wskaźniki biznesowe i dane z badań ankietowych wskazują na utrzymującą się pozytywną dynamikę w nadchodzących kwartałach. W dalszej perspektywie sytuacja na świecie nadal stanowi wyzwanie, ale odporny rynek pracy, poprawa siły nabywczej i korzystne warunki finansowania mają wspierać umiarkowany wzrost gospodarczy.
Ponadto Instrument na rzecz Odbudowy i Zwiększania Odporności oraz inne fundusze UE łagodzą skutki konsolidacji fiskalnej w kilku państwach członkowskich. Wsparcie to stanowi podstawę popytu krajowego, który ma być głównym motorem wzrostu w okresie objętym prognozą. Oczekuje się, że spożycie prywatne będzie stale rosło, wspierane przez powyższe czynniki, ale także przez stopniowy spadek stopy oszczędności. Inwestycje mają odzyskać dynamikę, głównie dzięki budownictwu niemieszkalnemu i wydatkom kapitałowym na sprzęt.
Wysoce otwarta gospodarka UE pozostaje podatna na utrzymujące się ograniczenia w handlu, ale umowy handlowe zawarte między USA a jej partnerami handlowymi, w tym UE, złagodziły niektóre niepewności, które przyćmiły wiosenną prognozę.
W prognozie zakłada się, że wszystkie taryfy celne dla poszczególnych krajów i sektorów wdrożone przez administrację USA w dniu granicznym 31 października będą obowiązywały przez cały okres objęty prognozą. Na całym świecie bariery handlowe osiągnęły historyczne maksimum, a UE stoi obecnie w obliczu wyższych średnich ceł na wywóz do USA niż zakładano w prognozie z wiosny 2025 r. Niemniej jednak cła na wywóz z UE pozostają niższe niż cła stosowane wobec kilku innych głównych podmiotów na świecie. Stanowi to niewielką względną przewagę dla gospodarki UE, aczkolwiek w kontekście słabego światowego handlu towarami i silnego osłabienia popytu zagranicznego przez euro.
Inflacja ma się ustabilizować
Inflacja w strefie euro została nieznacznie skorygowana w górę w stosunku do wiosennej prognozy. Obecnie oczekuje się, że spadnie z 2,4% w 2024 r., aby osiągnąć cel EBC na poziomie 2% w 2027 r. Tendencje różnią się w zależności od komponentu, a spadek cen usług i żywności równoważy rosnąca inflacja cen energii. Intensyfikacja presji konkurencyjnej ze strony importu i aprecjacja euro powinny ograniczyć inflację towarów nieenergetycznych. Prognozuje się, że inflacja ogólna w UE będzie nieznacznie wyższa niż w strefie euro, stopniowo spadając z 2,6 % w 2024 r. do 2,2 % w 2027 r. Prognoza ta zakłada, że nowy unijny system handlu uprawnieniami do emisji (ETS2) wejdzie w życie w 2027 r., zgodnie z przyjętymi przepisami.
Stopa bezrobocia nadal spada
Stopniowe spowolnienie wzrostu zatrudnienia, które rozpoczęło się w 2022 r., utrzymywało się w pierwszej połowie 2025 r. Mimo to gospodarka UE wygenerowała w tym okresie 380 000 miejsc pracy. Zatrudnienie ma nadal rosnąć umiarkowanie – o 0,5 % w 2025 r. i 2026 r. – zanim spadnie do 0,4 % w 2027 r. Przewiduje się, że stopa bezrobocia jeszcze bardziej spadnie z 5,9 % w 2025 r. i 2026 r. do 5,8 % w 2027 r. Wzrost płac w UE ma spowolnić, ale utrzyma się powyżej inflacji, nieznacznie poprawiając siłę nabywczą gospodarstw domowych.
Deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych rośnie
Oczekuje się, że deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych UE wzrośnie z 3,1 % PKB w 2024 r. do 3,4 % do 2027 r., częściowo ze względu na wzrost wydatków na obronność z 1,5 % PKB w 2024 r. do 2 % w 2027 r., mierzony zgodnie z klasyfikacją funkcji rządu (COFOG).
Prognozuje się, że relacja długu do PKB w UE wzrośnie z 84,5 % w 2024 r. do 85 % w 2027 r., przy czym wskaźnik dla strefy euro ma wzrosnąć z około 88 % do 90,4 %. Odzwierciedla to utrzymujący się deficyt pierwotny oraz fakt, że średni koszt długu publicznego jest wyższy niż wzrost nominalnego PKB. Oczekuje się, że do 2027 r. wskaźniki zadłużenia czterech państw członkowskich przekroczą 100 % PKB.
Wyzwania związane z globalnym otoczeniem nadal negatywnie wpływają na perspektywy
Patrząc w przyszłość, zagrożenia dla perspektyw wzrostu gospodarczego są przechylone w dół.
Utrzymująca się niepewność dotycząca polityki handlowej nadal negatywnie wpływa na działalność gospodarczą, a cła i ograniczenia pozataryfowe potencjalnie ograniczają wzrost gospodarczy UE bardziej niż oczekiwano.
Wszelka dalsza eskalacja napięć geopolitycznych może nasilić wstrząsy podażowe. Jednocześnie przeszacowanie ryzyka na rynkach akcji, zwłaszcza w amerykańskim sektorze technologii, może mieć wpływ na zaufanie inwestorów i warunki finansowania. Niepewność polityczna w kraju może również osłabić zaufanie. Ponadto rosnąca częstotliwość klęsk żywiołowych związanych z klimatem może osłabić wzrost gospodarczy.
Z drugiej strony zdecydowane postępy w zakresie reform i programu na rzecz konkurencyjności, wyższe wydatki na obronność ukierunkowane na produkcję UE oraz nowe umowy handlowe mogłyby wzmocnić działalność gospodarczą bardziej niż przewidywano.
Kontekst
Prognoza ta opiera się na zbiorze założeń technicznych dotyczących kursów walutowych, stóp procentowych i cen surowców, przy czym datą graniczną jest 27 października. W przypadku wszystkich innych przychodzących danych, w tym założeń dotyczących polityki rządu, w niniejszej prognozie uwzględniono informacje do dnia 31 października włącznie. O ile nowe polityki nie zostaną ogłoszone i określone w sposób wystarczająco szczegółowy, prognozy nie zakładają żadnych zmian w polityce.
Komisja Europejska publikuje co roku dwie kompleksowe prognozy (wiosną i jesienią) obejmujące szeroki zakres wskaźników gospodarczych dla wszystkich państw członkowskich UE, krajów kandydujących, krajów EFTA oraz innych głównych zaawansowanych i wschodzących gospodarek rynkowych.
Prognoza gospodarcza Komisji Europejskiej z wiosny 2026 r. zaktualizuje prognozy zawarte w niniejszej publikacji i ma zostać przedstawiona w maju 2026 r.
Więcej informacji
Pełny dokument: Europejska prognoza gospodarcza z jesieni 2025 r.
Komisarz Dombrovskis w sprawie X: @VDombrovskis
Dyrekcja Generalna ds. Gospodarczych i Finansowych (DG ECFIN) na stronie X: @ecfin
